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盘点历史性流行病如何影响金融市场的？

历史上的流行病和大流行病的经济后果因地点和时代而异。18和19世纪的流行病对金融系统的影响有限，主要是因为它们是持续了几个月的局部流行病，而不是影响整个地球的大流行病。

大多数证券持有人足够富裕，可以搬迁，把大部分的痛苦和死亡留给下层阶级。由于不同的城市都有自己的证券交易所，因此跨市场的套利防止了受疫情影响的城市的崩溃。

但是，随着全球化的出现，世界范围的流行病创造了另一种现实，旅行将疾病传播到地球的各个角落，随之而来的是投资者的恐慌。

年代：天花

18世纪末，天花肆虐欧洲。年发明了一种疫苗，为人们预防这种疾病提供免疫，预期它将使平均寿命增加三年。但是，法国禁止接种天花疫苗，因为担心它会破坏上帝的意志并加剧这种流行病恶化（今日1/1）。

在18世纪，法国政府颁发终身年金，并每年向受助者支付固定金额的钱，直到他们去世为止。日内瓦的投资者利用这些年金，以30名来自良好家庭的女孩的名义购买了这些年金，投资者预计这些女孩的寿命将很长。

随着天花恶化，该国开始发行年金，该年金支付了10％的利息，并预期平均寿命为20年。但是，日内瓦的投资者希望获得60年的回报，因此银行家同意为购买了年金的女孩支付医疗费用。在30个女孩中，只有两个在20年内死亡，平均而言，这些女孩活到63岁。

年：黄热病

夏末，黄热病袭击了费城-当时的美国首都，持续了几个月。在8月1日至11月9日之间，这一流行病夺去了该市5万人口中10%的生命，并促使2万居民逃离。

在流行期间，证券市场并没有崩溃，而只是倒闭了。美国6%的债券(Sixes)和美国银行(BUS)的股票——美国最重要的两种证券——价格在8月初小幅下跌，然后反弹，甚至一直上涨，直到费城市场早期报价停止的九月。

Sixes从90美元（每美元名义债券）跌至88.75美元，然后达到91.67美元，而BUS股票从美元跌至美元，之后又涨至美元。这暗示了“以质量逃亡”的情形，因为一些富有的费城人选择出售房地产和大宗商品，以获得更多流动性和可运输的安全资产。

纽约市场的反应是相似的。年1月1日，费城的报价再次开始时，BUS股票在费城的价格为美元，在纽约为美元，在两个市场中，Sixes的价格均为90美元。费城暂时停止交易并没有损害市场一体化。相反，费城人只是在中断期间在纽约经商。

年：黄热病

年，黄热病袭击了纽约，在7月至10月之间，该市35,人口中有2人丧生。那年，该州特许曼哈顿公司通过向城市供应纯净的水来减轻发烧的爆发。但是，章程中的条款允许公司必须“动用任何盈余资金来购买公共和私人股票，或进行任何其他[合法]货币交易或运营”。这促使该公司做更多的银行业务而不是供水。

流行期间，证券价格上涨，到12月，证券价格显着上涨：纽约银行从面值的％提高到％；巴士票价从$到$；美国递延价从63.75美元涨至67.50美元；美国Sixes价格从$73.75到$80；美国Threes价格从$45美元升至$50美元。

年：霍乱

在年到达纽约后，霍乱疫情使该市,人口中的约3人丧生（按该市现在的人口计算，同样死亡率下会超过,丧生）。随着人们因疫情而逃离城市，法孚-当时流动性最高的美国政府债券，每年支付5％的利息-整个夏天的交易价格都高于面值，在.75美元至.美元之间（每美元本金）。这主要是因为大多数交易都是场外交易，并通过经纪人进行，即使他们不在办公室，他们也可以开展业务。

整个夏天，诸如美国银行，屠夫，德罗弗斯和化学公司等私人商业银行的股票，以及纽约，海王星和商火等保险公司的股票，也都保持区间波动。纽约煤气灯的交易价格也在美元至美元之间。

但是，铁路表现出更复杂的模式。哈林最初在7月下旬从每股美元跌至95.50美元，然后在8月底反弹至美元。莫霍克（Mohawk），帕特森（Paterson）和哈德逊铁路（HudsonRailroads）在夏季均下跌了每股15美元或者每股20美元，而且恢复得更为缓慢，直到年4月才回到年的高点。

-年：猩红热

年12月至年12月间，马萨诸塞州的猩红热导致2,人死亡，其中大多数年龄在16岁以下。一些孩子被雇用，但劳动力超过45万人，因此这一流行病的影响比经济影响更情绪化。那些被隔离但身体健康的人仍然照常营业。

整个年，波士顿股市一直处于牛市模式。大多数银行和部分保险股仍处于区间波动范围，但其他保险公司，包括美国，波士顿，博伊尔斯顿，城市和商业公司板块均强劲上涨。此外，波士顿和洛厄尔铁路公司的股价从一年中的89美元增加到了98美元，而波士顿和普罗维登斯以及波士顿和伍斯特的铁路公司的股价也上涨。

这一年最大的收益是制造业。阿莫斯凯格（Amoskeag）的股价从一年中的美元上涨至1,美元，阿普尔顿从美元上涨至1,美元，贝茨从85美元上涨至美元，布特从美元上涨至美元，波士顿和罗克斯伯里磨坊大坝从29美元上涨至50美元，波士顿鸭从美元上涨至美元。

年至年：西班牙流感

在年至年之间，流感导致约4万人丧生，占世界人口的2％。在美国，约有55万人死于流感，占全国人口的一半。第一次世界大战是在年的最后一年，因此重叠使得很难单独隔离战争和大流行病的经济和金融影响。

经济学家估计，战争和流感都压低了实际GDP增长和消费支出，并且加剧了世界和美国的通货膨胀。流感本身使美国的实际股票收益减少了7个百分点，并减少了短期政府债务的收益3.5个百分点。同时，它使美国的通货膨胀率提高了五个百分点。

-年：亚洲流感

流感在全球造成约万人死亡。在美国，第一波在年10月影响了大部分学童，而年的第二波则影响了孕妇和老人。在美国，估计有70,至,人死亡。

美国于年8月进入经济衰退，持续到年4月，尽管当时媒体没有将大流行视为经济衰退的原因。道琼斯工业平均指数在年7月12日达到峰值，然后在10月22日下跌了19.4％的低点。

经济衰退开始时，卫生专家知道了待解决的流感问题，但是随着疫苗的研制，官员在病毒到达美国之前就领先于病毒。这鼓舞了投资者。股市的下跌是在经济衰退之前和公众意识到流感问题之前开始的。

造成10月下旬低点的更好的原因是联邦官员和阿肯色州州长在公立学校一体化问题上的对峙，特别是冷战紧张局势的加剧。

年：SARS

严重急性呼吸系统综合症（SARS）爆发在全球范围内感染了8,人，其中人死亡，主要在中国内地和香港。SARS于年11月爆发，直到年3月，当局向世界卫生组织报告SARS爆发后，才开始对市场产生影响。当时，标准普尔指数下跌了12.8％。此外，MSCIChinaIndex的表现低于其全球同行——尽管它在6个月后才弥补了亏损。

在SARS爆发期间，标准普尔指数所有11个板块均有所下降，其中信息技术，金融和通信服务跌幅最大，分别下跌14％，16％和26％。

在中国，表现最差的股票与零售，旅游和休闲行业相关。制药是中国国内表现最好的行业，比预期的药物需求增长了11％。大盘反弹开始后，表现最差的五个行业中有三个升至前五名：航空公司，多元化的金融服务和软件。

经济学家估计，SARS造成全球经济损失亿美元，世界GDP遭受0.1％的打击。

-年：埃博拉病毒

西非埃博拉疫情在几内亚，利比里亚和塞拉利昂造成11,人死亡，在这三个国家之外造成15人死亡。在年12月至年2月期间，标准普尔指数下跌5.9％。受疫情影响最大的行业是航空公司，邮轮和酒店。在有消息称埃博拉病人在被诊断前一天飞翔后，美国航空和达美航空的股价在年10月均下跌了20％。

波动率指数(VIX，又称恐慌指数)在年10月的一个月里上涨了90%，因为市场的剧烈波动成为常态。但是，其他负面新闻也加剧了动荡，包括欧洲经济下滑，能源价格崩溃以及ISIS在伊拉克取得的新成果。

尽管如此，当时一些股票却获得了惊人的收益。TekmiraPharmaceuticals在研究埃博拉实验性药物的过程中，在年的股价飙升了％。此外，防护服制造商LakelandIndustries在年8月至年10月之间的股价飙升了近％。

年：COVID-19

全球冠状病毒大流行带来了世界上最严重的人道主义和经济后果之一。截至12月18日，全球有万人感染了该病毒，据报道死亡万人。此外，大流行预计将使大多数国家在年陷入衰退，人均收入在全球国家中出现自年以来最大跌幅，世界银行的预测，年全球GDP衰退5.2％，这是数十年来最严重的全球衰退。

3月初，随着COVID-19袭击美国，投资者看到VIX大幅飙升，促使市场下跌。3月下旬，市场开始了历史性的反弹和复苏，这使VIX下跌了，但并未跌至大流行前的水平。6月份，VIX出现了另一个峰值（尽管比3月份要低得多），并且在美国大选前后又出现了一次峰值。

标准普尔指数3月份下跌了31％，随后反弹至历史新高。受打击最大的行业包括旅行，休闲和零售。到年底，市场已经反弹，标准普尔指数回报率超过12％。拥有大量技术的纳斯达克指数飙升了40％以上。

更可怕的是，疫情还在肆虐...

文字/ALPHAZONE

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